詳細は以下のnoteリンクをご覧ください。 https://note.com/poco_c/n/naae536cdc119

1. Look back
at SaaS

2. 時価総額の合計値・平均値・中央値
各社IR資料をもとに著者作成
合計値：32,178
平均値：748
中央値：259

3. PSR推移（倍）
各社IR資料をもとに著者作成
‘23年12月末
全体：5.1倍
上位25%：9.0倍

4. シン・40%ルールとPSRの関係性
各社IR資料をもとに著者作成
40%ルール シン・40%ルール

5. ARRと成長率
各社IR資料をもとに著者作成
平均値：72
中央値：40
平均値：25
中央値：23

6. FMARCS（高いARR x 高い成長率）
各社IR資料をもとに著者作成
平均値

7. freeeのARR内訳（億円）
※子会社化企業のARRはM&A時点のARR or 売上を使用。個人事業主の価格UPは改定時点のARPU x 1.1 x 有料課金社数で算
出。法人の価格UPは改定時点のARPU x 1.1 x 有料課金社数 x 50%で算出。
IR資料をもとに著者作成

8. freeeのARR YoY成長率の内訳（%）
※子会社化企業のARRはM&A時点のARR or 売上を使用。個人事業主の価格UPは改定時点のARPU x 1.1 x 有料課金社数で算
出。法人の価格UPは改定時点のARPU x 1.1 x 有料課金社数 x 50%で算出。
IR資料をもとに著者作成

9. SansanのARR内訳（億円）
IR資料をもとに著者作成

10. SansanのARR YoY成長率の内訳（%）
IR資料をもとに著者作成

11. 従業員数とNTM Revenueの関係性
IR資料をもとに著者作成、
ARR÷NTM Revenue（四半期売上×4） ≧ 40%の企業のみ

12. 最新年度と前年度の従業員数
各社IR資料をもとに著者作成、
ARR÷年間売上 ≧ 40%の企業のみ
年間従業員増加数
平均値：86人
中央値：42人

13. NTM Revenue成長率と営業利益率トレンド
各社IR資料をもとに著者作成
※FYは暦で各社統一（1-3月決算値：Q1、4-6月決算値：Q2、7-9月決算値：Q3、10-12月決算値：Q4）
平均値 中央値

14. NTM Revenue × 粗利率とNTM Revenue（億円）
各社IR資料をもとに著者作成、
ARR÷NTM Revenue（四半期売上×4） ≧ 50%の企業のみ

15. 原価・販管費・営業利益率（%）
各社IR資料をもとに著者作成
原価率： 平均値 31 / 中央値：33
販管費率：平均値 58 / 中央値：58
営利率： 平均値 11 / 中央値：10

16. 従業員1人あたりNTM Revenue（百万円）
各社IR資料をもとに著者作成、
NTM Revenue：四半期売上x 4

17. 従業員1人あたりNTM Revenue（百万円/人）
各社IR資料をもとに著者作成、
NTM Revenue：四半期売上x 4

18. 原価＋販管費100円投じた時に増える売上（円）
各社IR資料をもとに著者作成
平均値：23円
中央値：22円

19. 販管費100円投じた時に増える売上（円）
各社IR資料をもとに著者作成
平均値：37円
中央値：33円

20. 広告宣伝比率（%）
各社IR資料をもとに著者作成
平均値：15%
中央値：14%

21. 最新四半期S&M・R&D・G&A比率（%）
平均値：37%
中央値：38%
S&M比率 R&D比率 G&A比率
平均値：20%
中央値：18%
no data no data
平均値：17%
中央値：16%
各社IR資料をもとに著者作成

22. 平均年間給与の平均値と中央値推移（万円/年）
各社IR資料をもとに著者作成
19社 27社 32社 39社 41社 27社

23. 平均年間給与（万円/年）
各社IR資料をもとに著者作成

24. 注目未上場スタートアップの推定NTM Revenue（億円）
日本年金機構をもとに著者作成
※被保険者数を従業員数として集計、推定NTM Revenue：Bottom 10百万円/人、Top 15百万円/人として試算