2. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
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Veolia Environnement is a corporation listed on the NYSE and Euronext Paris. This document contains "forward-looking
statements" within the meaning of the provisions of the U.S. Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Such
forward-looking statements are not guarantees of future performance. Actual results may differ materially from the
forward-looking statements as a result of a number of risks and uncertainties, many of which are outside our control,
including but not limited to: the risk of suffering reduced profits or losses as a result of intense competition, the risks
associated with conducting business in some countries outside of Western Europe, the United States and Canada, the
risk that changes in energy prices and taxes may reduce Veolia Environnement's profits, the risk that we may make
investments in projects without being able to obtain the required approvals for the project, the risk that governmental
authorities could terminate or modify some of Veolia Environnement's contracts, the risk that our long-term contracts
may limit our capacity to quickly and effectively react to general economic changes affecting our performance under
those contracts, the risk that Veolia Environnement's compliance with environmental laws may become more costly in
the future, the risk that currency exchange rate fluctuations may negatively affect Veolia Environnement's financial
results and the price of its shares, the risk that Veolia Environnement may incur environmental liability in connection
with its past, present and future operations, as well as the risks described in the documents Veolia Environnement has
filed with the U.S. Securities and Exchange Commission. Veolia Environnement does not undertake, nor does it have,
any obligation to provide updates or to revise any forward-looking statements. Investors and security holders may
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Securities and Exchange Commission under the U.S. Sarbanes-Oxley Act of 2002. These "non-GAAP financial
measures" are being communicated and made public in accordance with the exemption provided by Rule 100(c) of
Regulation G.
2
Veolia Environnement
3. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
2006 : confirmation d’un modèle de développement
rentable
Croissance et rentabilité supérieures aux engagements
Confirmation de la forte dynamique commerciale
(chiffre d’affaires +11,9%)
Nouvelle amélioration de la profitabilité
(résultat opérationnel récurrent +16,7%)
Hausse sensible du résultat net récurrent part du Groupe (+21,0%)
Equilibre bilantiel respecté, poursuite de la politique active de gestion d’actifs (cession
de Southern Water et de l’activité transport au Danemark) :
EFN/(CAF + remboursement d’actifs financiers opérationnels) = 3.4x
Forte hausse du Cash Flow libre avant nouveaux grands projets
(901 millions d’euros)
Amélioration très sensible du retour sur capitaux investis : objectif atteint avec un an
d’avance, ROCE des actifs corporels et incorporels après impôt : 10,8%
Nouvel accroissement du dividende : +23,5% (1) à 1,05 €
(1) Sous réserve de l’approbation par l’Assemblée Générale du 10 mai 2007
3
Veolia Environnement
5. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Eléments clés au 31 décembre 2006
En M€ 31/12/05 31/12/06 Croissance
Ajusté
Capacité d’autofinancement (1) 3 538 3 852 +8,9%
Résultat opérationnel 1 893 2 133 +12,7%
Résultat net par action (€) (non dilué) 1,59 1,93 +21,4%
Résultat net part du Groupe 622 759 +21,9%
Cash flow libre avant nouveaux grands projets 555 901 +62,3%
Endettement Financier Net 13 871 14 674 -
(1) CAF des opérations poursuivies
5
Veolia Environnement
6. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Une contribution équilibrée à la croissance de
chacune des 4 divisions
Par division Par zone géographique
Reste du monde 4%
Transport 17%
Eau 35% Asie-Pacifique 6%
Amérique
du Nord 10%
Services à
l’énergie
22%
Europe
hors France
33% France
47%
Propreté 26%
Chiffre d’affaires consolidé au 31 décembre 2006 : 28 620 M€
6
Veolia Environnement
7. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Une contribution équilibrée à la croissance de chacune
des 4 divisions
En M€
Var.
à change
constant
10 088
9 134
Eau +10,3%
Propreté +11,1%
7 463 Services à l'énergie +11,5%
6 749
Transport +17,6%
6 118
5 463
Groupe VE +11,9%
4 224 4 951
31/12/2005 31/12/2006
Ajusté
Chiffre d’affaires consolidé au 31 décembre 2006 : 28 620 M€
7
Veolia Environnement
8. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Une forte présence sur des marchés porteurs
En M€
Var. à
change
constant
13 403
France +7,7%
12 439
Europe hors France +14,4%
Amérique du Nord +23,1%
Asie-Pacifique +16,6%
Reste du monde +11,7%
9 498
8 253 Groupe VE +11,9%
2 325 2 817
1 475 1 702
1 078 1 200
31/12/2005 ajusté 31/12/2006
Chiffre d’affaires consolidé au 31 décembre 2006 : 28 620 M€
8
Veolia Environnement
9. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
En France : chiffre d’affaires : 13 403 M€, +7,7%
Saint-Omer
FRANCE Schenectady Europe
Valenciennes
Le Havre (transport)
– Durée : 6 ans – CA cumulé : 200 M€ Le Havre
Cergy-Pontoise
Valence (transport)
- Durée : 6 ans – CA cumulé : 75 M€ Sarcelles
Osilub
O-I groupe (site de Gironcourt) (transport) Saclay
- 1er contrat privé de fret ferroviaire domestique Gironcourt
- Durée : 5 ans – CA cumulé : 13 M€
Nîmes-Garons (transport) Angers
– Durée : 5 ans – CA cumulé : 25 M€
Acquisition de la SNCM (transport)
Saclay (serv. énergie)
– Durée : 15 ans – CA cumulé : 45 M€
Agglo. Cergy-Pontoise (serv. énergie)
– Durée : 16 ans – CA cumulé : 270 M€ Roanne
Hôpital de Valenciennes (serv. énergie)
– Durée : 15 ans – CA cumulé : 30 M€
Réseau de chaleur de Sarcelles (serv. énergie) Valence
– CA annuel : 8 M€
Bayonne-Anglet-Biarritz (propreté) Nîmes-Garons
– Durée : 5 ans – CA cumulé : 25 M€
Osilub : Recyclage des huiles usagées en partenariat
Bayonne-Anglet-Biarritz SNCM
avec Total (propreté) Narbonne
Narbonne (eau)
– Durée : 18 ans – CA cumulé : 170 M€
Angers (construction) (eau)
– CA cumulé : 21 M€
Mise en exploitation de contrats
Saint-Omer (eau) – Durée : 12 ans – CA cumulé : 26 M€
Contrats gagnés ou renouvelés
Schenectady Europe à Béthune (multi-services)
– Durée : 7 ans – CA cumulé : 12 M€ Acquisitions de sociétés
Roanne (transport) - Durée : 7 ans - CA cumulé : 30 M€ Partenariats avec d’autres sociétés
9
Veolia Environnement
10. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
En Europe (hors France) : chiffre d’affaires : 9 498 M€,
+14,4% (1)
ROYAUME-UNI
Comté de Nottinghamshire (propreté)
– Durée : 26 ans – CA cumulé : 1,2 Md€
Dunn Line (transport) – CA annuel : 22 M€ Pays-Bas
Pays- Allemagne
Cleanaway UK (propreté) – CA 2005 : 684 M€ Limbourg Braunschweig
Hastings Borough Council (propreté) – Durée : 7 ans Biffa Belgique
– CA cumulé : 27 M€ Prostejov
Belgique
Vodafone (serv. énergie) – Durée : 5 ans – CA cumulé : 43 M€
Slany Poprad
BELGIQUE Augsburg
Rép. Banska Bystrica
Biffa Belgique (propreté) – CA 2005 : 85 M€ Pforzheim tchèque
tchè
Slovaquie
ALLEMAGNE
Dunn Line
Braunschweig (assainissement) (eau)
– Durée : 30 ans – CA cumulé : 390 M€ Nottinghamshire
Augsburg (transport) Royaume-Uni
Royaume-
– Durée : 11 ans – CA cumulé : 13 M€ en 2009 Vodafone Roumanie
Pforzheim (transport) Cleanaway UK
– Durée : 10 ans – CA cumulé : 200 M€ Hastings Buzau
PAYS-BAS Ploiesti
Limbourg (transport) - Durée : 10 ans – CA cumulé : 1,2 Md€ Cona
Rettagliata & Caroli
RÉPUBLIQUE TCHÈQUE
Prostejov (eau) - Durée : 25 ans - CA cumulé : 139 M€ Careggi
Slany (eau) – Durée : 15 ans – CA cumulé : 26 M€ Italie
SLOVAQUIE
Banska Bystrica (eau ) - Durée : 30 ans - CA cumulé : 1,4 Md€
Poprad (eau) – Durée : 30 ans – CA cumulé : 566 M€
ROUMANIE
Buzau (construction) (eau) – CA cumulé : 10 M€ Mise en exploitation de contrats
Ploiesti (serv. énergie) – Durée : 1 an – CA cumulé : 5 M€ Contrats gagnés ou renouvelés
ITALIE Acquisitions de sociétés
Hôpitaux Cona & Careggi (serv. énergie)
- Durée : 30 & 15 ans - CA cumulé : 211 M€ (1) À change constant
Rettagliata & Caroli (serv. énergie)
10
Veolia Environnement
11. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
En Amérique du Nord : chiffre d’affaires : 2 817 M€,
+23,1% (1)
AMÉRIQUE DU NORD
Mesa (transport)
- Durée : 8 ans – CA cumulé : 145 M€
Atlanta-Comté de Gwinnett (transport)
Comté de Rockland (eau)
- Durée : 7 ans – CA cumulé : 34 M€
Atlanta-Comté de Fulton (eau)
– Durée : 5 ans – CA cumulé : 15 M€ Canada
Vancouver (eau)
- Durée : 5 ans – CA cumulé : 27 M€
Comté d’Orange (transport) Vancouver
- Durée : 5 ans – CA cumulé : 137 M€
Gaz Métro
Antelope Valley (transport) Etats-Unis
Etats-
– Durée : 5 ans SuperShuttle Biogen
Gain de 40 M€ de contrats industriels (propreté) New York
Comté d’Orange Comté de Rockland
pour les plateformes pétrolières du Golfe du Mexique Mesa
Gain d’un contrat industriel (propreté) dans le domaine Antelope Valley Atlanta
pharmaceutique
Ville de New York (propreté) Shuttleport
– Durée : 3 ans – CA cumulé : 51 M€
Biogen (serv. énergie) Contrats industriels
– Durée : 5 ans – CA cumulé : 6 M€
Partenariat avec Gaz Métro (serv. énergie) Mise en exploitation de contrats
Shuttleport (transport) – CA annuel : 45 M€ Contrats gagnés ou renouvelés
Acquisitions de sociétés
SuperShuttle (transport) – CA 2005 : 55 M€ Partenariats avec d’autres sociétés
(1) À change constant
11
Veolia Environnement
12. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
En Asie – Pacifique : chiffre d’affaires : 1 702 M€,
+16,6% (1)
CHINE
Lanzhou (2) (eau)
- Durée : 30 ans – CA cumulé : 1,6 Md€
Sinopec (eau)
- Durée : 25 ans – CA cumulé : 249 M€
Liuzhou (eau)
– Durée : 30 ans – CA cumulé : 330 M€
Chongqing (serv. énergie) Corée du Sud
Coré
- Durée : 20 ans – CA cumulé : 20 M€ Urumqi
Qingdao & Jinan (propreté) Sinopec
– Durée : 50 ans – CA cumulé : 700 M€
Jinan
Foshan (propreté)
Chine Qingdao
Lanzhou Kumho Rubber & Resin
- Durée : 30 ans – CA cumulé : 270 M€
Kunming (eau) Changzhou
- Durée : 30 ans – CA cumulé : 1,6 Md€
Chongqing
Changzhou (eau) Kunming Japon
- Durée : 30 ans – CA cumulé : 675 M€
Urumqi (eau) Liuzhou Foshan Saitama
– Durée : 23 ans – CA cumulé : 260 M€ Comté d’Ilan Hiroshima
TAÏWAN
Taïwan
Comté d’Ilan (propreté) Singapour
- Durée : 20 ans – CA cumulé : 44 M€
CORÉE DU SUD Showa Denko
Kumho Resin (eau) – Durée : 15 ans – CA cumulé : 53 M€
Kumho Rubber (eau) – Durée : 15 ans – CA cumulé : 38 M€
SINGAPOUR
Showa Denko (eau) – Durée : 6 ans – CA cumulé : 53 M€ Australie
Queensland – prg WCRW
AUSTRALIE Queensland & Gold Coast
Bayswater (eau) – Durée : 7 ans – CA cumulé : 43 M€ Contrat industriel
Queensland & Gold Coast (eau) – Durée : 10 ans – CA cumulé : 210 M€ TDU
Queensland – programme WCRW (eau) Bayswater
Gain d’un contrat industriel (propreté) dans le domaine de la chimie Mise en exploitation de contrats
- Durée : 5 ans – CA cumulé : 37 M€ Contrats gagnés ou renouvelés
TDU (serv. énergie) – CA 2005 : 76 M€
Acquisitions de sociétés
JAPON
(1) À change constant
2 contrats d’exploitation d’usines d’assainissement à Hiroshima & Saitama (eau)
– Durée : 3 ans chacun – CA cumulé : 23 M€ (2) Signé en janvier 2007 12
Veolia Environnement
13. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Moyen-Orient : un nouveau relais de croissance
pour le moyen terme
SULTANAT D’OMAN Royaume de Bahreïn
Bahreï
Mascate (eau)
Bahreïn
- Durée : 5 ans
- CA cumulé : 11 M€
Sur (1) (BOO) (eau)
– Durée : 22 ans
– CA cumulé : 434 M€ Pearl GTL
Qatar
EMIRATS ARABES UNIS Ajman
Abu Dhabi
Ajman (eau) Israël
Israë Emirats Arabes Unis
– Durée : 27 ans
– CA cumulé : 151 M€ Mascate
Delek Groupe
Abu Dhabi (propreté) – Durée : 5 ans – CA cumulé : 42 M€ Sur
ROYAUME DE BAHREÏN Sultanat d’Oman
d’
Bahreïn-Al Hidd (construction) (eau)
- CA cumulé : 275 M€
QATAR
Pearl GTL (construction) (eau)
ISRAEL
Delek Groupe - Site d’Ashkelon (serv. énergie) Contrats gagnés ou renouvelés
– Durée : 23 ans – CA cumulé : 83 M€
Mise en exploitation de contrats
13
Veolia Environnement (1) Signé en janvier 2007
14. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Une croissance confortée par le succès des offres aux
industriels
Backlog des contrats signés en 2006
avec les grands comptes industriels : 2 189 M€
165 M€ 27 M€
741 M€
624 M€
632 M€
Eau Mult i Services Serv. à l'énergie Propret é Transport
14
Veolia Environnement
15. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Les offres aux industriels : performances commerciales
depuis 2001
En M€
1400
1200
1000
800
600
400
200
0
2001 2002 2003 2004 2005 2006
Sur la période 2001 – 2006 :
Cumul des nouveaux contrats signés avec les grands comptes industriels européens :
1 286 M€ en chiffre d’affaires annuel.
Durée moyenne de ces contrats : 6,5 ans, soit un backlog d’environ 8,5 Mds€.
Un tiers des contrats signés sont des contrats multi divisions : 440 M€ en CA annuel.
15
Veolia Environnement
16. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Croissance de l’EBITDA (1)
En M€
∆ change Taux de marge
31/12/05 31/12/06
courant EBITDA (1)
ajusté
31/12/06
Eau (2) 1 641 1 814 +10,5% 18,0%
Propreté (2) 1 055 1 190 +12,7% 15,9%
Services à l’énergie (2) 578 611 +5,7% 10,0%
Transport (2) 272 290 +6,8% 5,9%
Autres -8 -53 - -
Total CAF des activités poursuivies 3 538 3 852 +8,9%
Activités non poursuivies +4 -8
Total Groupe 3 542 3 844 +8,5% 13,4%
(1) EBITDA = CAF avant impôts & frais financiers, telle que définie par la recommandation du CNC du 27/10/2004
(2) CAF opérationnelle
16
Veolia Environnement
18. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Du résultat opérationnel récurrent au résultat
opérationnel
En M€
31/12/05 31/12/06 ∆ change
ajusté courant
Résultat opérationnel récurrent 1 904 2 222 +16,7%
Eléments non récurrents
(en 2006, -86 M€ liés à des provisions et dépréciations
dans l’activité Transport en Allemagne) -11 -89
Résultat opérationnel 1 893 2 133 +12,7%
18
Veolia Environnement
19. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Eau : Chiffre d’affaires : 10 088 M€, +10,4%
Résultat opérationnel récurrent : 1 163 M€, +16,7%
En M€ 1 163
10 088
9 134 997
7 977
854
31/12/2004 31/12/2005 31/12/2006 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2006
Chiffre d’affaires Résultat opérationnel récurrent
L’ensemble des zones géographiques a contribué à la forte hausse du résultat opérationnel
Très bonne contribution de l’activité France (distribution et travaux)
En Europe, croissance à deux chiffres du résultat opérationnel (au Royaume-Uni, en Allemagne et en
Europe Centrale)
En Amérique du Nord, bonne performance (contrats industriels et activité travaux)
En Asie, forte amélioration des résultats en Chine (progression supérieure à 30%, démarrage des
contrats de Kunming et Changzhou)
Montée en puissance de la zone Afrique Moyen-Orient (Maroc et contribution en année pleine
d’Ashkelon, en Israël)
Poursuite de la très bonne contribution de Veolia Eau Solutions & Technologies
19
Veolia Environnement
20. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Propreté : Chiffre d’affaires : 7 463 M€, +10,6%
Résultat opérationnel récurrent : 648 M€, +17,1%
En M€
648
7 463 554
6 749 481
6 381
31/12/2004 31/12/2005 31/12/2006 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2006
Chiffre d’affaires Résultat opérationnel récurrent
Nouvelle amélioration de la profitabilité en France : hausse des volumes collectés auprès des
collectivités, bonne performance des activités d’incinération et maîtrise des coûts de structure.
En Europe, contribution du Royaume-Uni en hausse de plus de 30%, sous l’effet de la très bonne
performance des contrats intégrés (Hampshire, démarrage du nouvel incinérateur de Sheffield) et de
l’intégration de Cleanaway sur le dernier trimestre de l’année
En Amérique du Nord, bonne performance de l’activité déchets solides (hausse des volumes et des prix),
des services industriels et de l’incinération.
20
Veolia Environnement
21. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Services à l’énergie : chiffre d’affaires : 6 118 M€, +12%
Résultat opérationnel récurrent : 378 M€, +17,6%
En M€
378
321
6 118
5 463 253
4 975
31/12/2004 31/12/2005 31/12/2006 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2006
Chiffre d’affaires Résultat opérationnel récurrent
En France, stabilité de la marge malgré l’effet climatique défavorable du dernier trimestre
A l’étranger, forte hausse de la contribution de l’Europe Centrale (Pologne et République Tchèque)
Contribution positive des ventes de surplus de quotas de CO2
21
Veolia Environnement
22. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Transport : Chiffre d’affaires : 4 951 M€, +17,2%
Résultat opérationnel récurrent : 100 M€, -14,4%
Résultat opérationnel : 14 M€
En M€
117
101 100
4 951
4 224
3 460
31/12/2004 31/12/2005 31/12/2006 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2006
Chiffre d’affaires Résultat opérationnel récurrent
En France, bonne progression de la contribution de l’activité urbaine , contribution de la SNCM en ligne
avec le business-plan
A l’international, bonnes performances au Benelux, en Tchéquie et en Australie, développement rapide
de l’activité en Amérique du Nord, poursuite du plan de redressement dans les pays nordiques
(restructuration de l’activité au Danemark : cession envisagée et traitée comptablement en activité non
poursuivie). En Allemagne, poids du contrat de Marschbahn : coûts de démarrage et provisions
exceptionnelles (86 millions d’euros).
22
Veolia Environnement
23. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Du chiffre d'affaires au résultat net
En M€
31/12/05 31/12/06 ∆31/12/06
Ajusté 31/12/05
Chiffre d'affaires 25 570 28 620 +11,9%
Résultat opérationnel 1 893 2 133
Coût de l’Endettement Financier Net -711 -701
Autres revenus et charges financiers +28 -34
Impôts sur le résultat -422 -410
Résultat / Sociétés mises en équivalence +7 +6
Résultat net des activités poursuivies 795 994 +25,0%
Part des minoritaires dans les résultats -173 -236
Résultat net des activités poursuivies
part du Groupe 622 758
Résultat net part du Groupe 622 759 +22,0%
Résultat net récurrent part du Groupe 630 762 +21,0%
23
Veolia Environnement
24. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Maîtrise du coût de financement
En M€
31/12/05 31/12/06
Ajusté
Coût de financement brut -696 -709
Réévaluation des instruments
dérivés non qualifiés de couverture +10 +6
Remboursement anticipé de l’emprunt 2008 -26 -
Autres +1 +2
Coût de l’endettement financier net -711 -701
Taux de financement : 5,07% stable vs 2005
24
Veolia Environnement
25. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Du résultat net récurrent au résultat net
En M€
Résultat net récurrent part du Groupe 762
Cession participation Southern Water +53
Mise en vente activité Transport au Danemark -52
Provisions sur l’activité Transport en Allemagne -86
Restructuration du groupe fiscal américain +86
Autres -4
Résultat net part du Groupe 759
25
Veolia Environnement
26. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Une croissance soutenue par des investissements
ciblés : 4 206 M€ au 31 décembre 2006
Croissance
En M€ Financiers Actifs
Nouveaux
y/c
Maintenance variation Industriels grands financiers Total
projets opérationnels
de
périmètre
Eau 498 67 353 164 262 1 344
Propreté 519 44 154 945 20 1 682
Serv. à l’énergie 200 72 118 64 63 517
Transport 179 80 98 251 16 624
Autres 15 7 17 - - 39
Total au 31/12/06 1 411 270 740 1 424 361 4 206
(1)
Total au 31/12/05 1 212 177 657 906 513 3 465
(1) Les investissements de croissance ont été retraités en application définitive de la norme IFRIC 12
26
Veolia Environnement
27. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Plus de 1,4 Md€ consacré à des nouveaux projets
Par division Par zone géographique
Europe Asie-Pacifique 7%
Transport 18% (4) Eau 12% (1)
Continentale
19%
Serv.
Énergie
4% (3)
Amérique
du Nord 10%
Propreté 66% (2)
dont Cleanaway 61%
Royaume-Uni 64%
(1) Dont Poprad & Banska Bystrica (Slovaquie), Prostejov & Slany (Rép. Tchèque), Kunming & Liuzhou (Chine)
(2) Dont Cleanaway UK (Royaume-Uni) pour 871 M€, Biffa (Belgique)
(3) Dont Rettagliata & Caroli (Italie), TDU (Australie)
(4) Dont SNCM (France), Dunn Line (Royaume-Uni), Shuttleport & SuperShuttle (Etats-Unis)
27
Veolia Environnement
29. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Forte hausse du cash flow libre avant nouveaux grands
projets
En M€
2005 ∆ 31/12/06
Ajusté
2006 31/12/05
Capacité d’autofinancement (1) 3 542 3 844 +8,5%
Remboursement actifs financiers opérationnels +321 +438
Génération totale de cash 3 863 4 282 +10,8%
Investissements hors grands projets -2 559 -2 782
Variation du BFR -39 -112
Cessions d’actifs +343 +355
Augmentation de capital réservée à des minoritaires +8 +82
Impôts payés -339 -343
Intérêts versés -739 -596
Autres +17 +15
= Cash flow libre avant nouveaux grands projets = 555 = 901 +62,3%
(1) Dont CAF des opérations non poursuivies : +4 M€ en 2005 et -8 M€ en 2006
29
Veolia Environnement
30. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Evolution de l’endettement financier net
En M€ 2005
Ajusté 2006
EFN au 1er janvier 13 059 13 871
Cash flow disponible -555 -901
Investissements dans nouveaux grands projets +906 +1 424
Dividendes versés +374 +479
Augmentation de capital -73 -165
Effets de change et autres +160 -34
EFN au 31 décembre 13 871 14 674
Variation de l’endettement +812 +803
30
Veolia Environnement
31. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Ratio d'endettement
15 4
14,7
14,5 3,9 x
3,6 x
14 13,9
3,4 x 3, 50 x
13,5 3,25
13,1
13
12,5
12 2,5
En Mds€ 31/12/2004 Ajusté 31/12/2005 Ajusté 31/12/2006 (x)
Endettement Financier Net
_ EFN/(CAF hors activ. non poursuivies en 2004 + Remboursement d’actifs
financiers opérationnels)
Objectif de ratio d’endettement : entre 3,5 x et 4 x
31
Veolia Environnement
32. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Hausse significative du dividende
Dividende 2006 (1)
1,05 € par action (+23,5%) 1,05 €
0,85 €
0,68 €
0,55 € 0,55 € 0,55 €
2001 2002 2003 2004 2005 2006 (e)
Taux de distribution 2006(e) = 54%
(1) Sous réserve de l’approbation par l’Assemblée Générale du 10 mai 2007
32
Veolia Environnement
33. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Bilan du Plan d'efficacité Veolia 2005
Résultats : 406 M€ d'économies récurrentes sur le résultat
en 3 ans (pour un objectif initial de 300 M€)
102 M€ d'économies nettes complémentaires et récurrentes sur 2006
Dont 84 M€ sur le résultat opérationnel (368 M€ sur 3 ans)
Un programme mobilisant toutes les unités opérationnelles du Groupe
Plus de 1 000 contributeurs directement impliqués
Plus de 700 projets d'efficacité conduits sur tous les thèmes (efficacité
opérationnelle, optimisation des structures, achats et gestion d’actifs)
Recherche systématique de synergies entre divisions du Groupe
33
Veolia Environnement
34. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Bilan du Plan d'efficacité Veolia 2005
Perspectives : capitaliser sur les acquis du plan pour rentrer
dans une logique d'amélioration continue
Poursuite de la mobilisation de l'ensemble des unités opérationnelles au travers d'un
Programme d'Amélioration Continue Transverse (PACT)
Extension de la diffusion de nos meilleures pratiques d'amélioration de l'efficacité acquises
dans le cadre du plan Veolia 2005
Lancement et renforcement de nouvelles initiatives transverses visant à accroître les
synergies entre divisions et accélérer l'intégration de nouvelles activités (mutualisation de
certaines fonctions supports, standardisation des pratiques et outils…)
34
Veolia Environnement
35. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
ROCE des actifs corporels et incorporels après impôts :
10,8%, objectif atteint avec un an d’avance
Forte amélioration du ROCE 10,8%
après impôts depuis 2002 10,2%
9,1%
8,3% 8,3%
7,0%
6,4%
2002 2003 2004 2004 2005 2005 2006
Normes françaises Normes IFRS avant Normes IFRS avec
application de l’IFRIC 12 application de l’IFRIC 12
sur les concessions sur les concessions
35
Veolia Environnement
37. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Veolia Environnement ou comment relever un défi
industriel ?
Des marchés durablement porteurs en raison de fondamentaux
solides :
Accroissement de la population urbaine et santé publique
Evolution climatologique et protection de l’environnement
Intensification de la réglementation environnementale… (nouvelle
directive européenne en matière de recyclage, adoption du Projet de
Loi sur l’Eau -102 articles sur la préservation des ressources, sur
l’alimentation en eau et l’assainissement…)
37
Veolia Environnement
38. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Veolia Environnement ou comment relever un défi
industriel ?
Une position de leader renforcée par :
Un leadership technique incontestable : dessalement d’eau de mer,
traitement et valorisation des boues à chaque étape de la filière,
recyclage des eaux usées, maîtrise du goût de l’eau…
Des nouvelles zones de développement (Asie, Moyen-Orient …)
La présence de Veolia dans de nouvelles filières indispensables : la
valorisation matière (traitement des huiles usagées/graisses, traitement
des déchets électroniques, la déconstruction, dépollution …)
Le développement des énergies d’origine renouvelable et la limitation
mondiale des gaz à effet de serre, proposée par le Protocole de Kyoto
Accentuation des efforts de recherche et développement pour les
nouvelles filières (automatisation du tri, méthanisation, optimisation des
actifs gérés – centres de traitement et de valorisation des déchets)
38
Veolia Environnement
39. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
2007 : un nouvel engagement de croissance rentable
soutenu par…
La poursuite de la maturation des contrats existants (Royaume-Uni, Europe
Centrale, Chine …)
Le plein effet des acquisitions réalisées en 2005 et 2006 : Cleanaway, ATC,
SNCM
Le redressement du pôle Transport
Poursuite des actions d’efficacité et échanges des meilleures pratiques
… et par
Une dynamique commerciale confirmée depuis le début de l’année avec la
signature de nombreux contrats :
Dans le transport, en France (Lyon St-Exupéry),
Dans l’eau, en Chine, (Lanzhou), en Oman (Moyen-Orient) et en Irlande,
(Limerick ),
Dans la propreté, aux Etats-Unis (Comté de Pinellas),
Dans les services à l’énergie, en République Tchèque et en Hongrie.
39
Veolia Environnement
40. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Objectifs 2007
Croissance du chiffre d’affaires comprise entre 8 et 10%
Maintien du ROCE des actifs corporels et incorporels après impôts et prise en
compte de la croissance
Nouvel accroissement du résultat opérationnel et du résultat net récurrents
Respect des engagements bilantiels : EFN/(CAF+remboursement d’actifs
financiers opérationnels) compris entre 3,5 et 4x
Hausse du dividende par action d’au moins 10%
40
Veolia Environnement
41. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
A moyen terme : un modèle de développement basé sur
la croissance rentable
Poursuite du développement du groupe, dans chacune de ses activités
Croissance annuelle du chiffre d’affaires comprise entre 8 et 10% soutenue
par :
La croissance naturelle des contrats existants
Des gains de nouveaux contrats obtenus sur des marchés porteurs dans les
zones géographiques prioritaires (Europe, Amérique du Nord, certains pays
d’Asie/Pacifique et Moyen-Orient)
Des acquisitions ciblées et créatrices de valeur dans les métiers du Groupe
Maintien de la politique d’investissements rigoureuse avec application du
critère de rentabilité TRI ≥ à Wacc +3%
41
Veolia Environnement
42. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Veolia Environnement :
un modèle de développement créateur de valeur
Une stratégie claire et constante
2006 : nouvelle année de très bonnes performances
Un positionnement de leader des services à l’environnement pour les
municipalités et les clients industriels et tertiaires
Des contrats longs synonymes de cash-flows pérennes
Un équilibre géographique fondé sur des zones en croissance : Europe,
Amérique du Nord et certains pays de la zone Asie-Pacifique et du Moyen-
Orient
42
Veolia Environnement
45. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Rappel
Chiffre d’affaires = Produit des Activités Ordinaires en IFRS
Les comptes 2004 et 2005 sont retraités :
des impacts de l’IFRIC 12 sur les concessions
des activités Transport au Danemark & Southern Water,
présentées en activités non poursuivies selon la norme IFRS 5
45
Veolia Environnement
46. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
En France : une solide base en croissance : +7,7%
En M€
Var. à
change
courant
4 802
4 459
Eau +7,7%
Propreté +4,1%
3 112
2 990
Services à l'énergie +8,6% (1)
Transport +12,7%
3 257 3 536
Groupe VE en France +7,7%
1 733 1 953
31/12/2005 31/12/2006
Ajusté
Chiffre d’affaires consolidé en France au 31 décembre 2006 : 13 403 M€
(1) +3% hors hausse des coûts de l’énergie
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Veolia Environnement
47. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Evolution du ROCE des actifs corporels et incorporels
avant impôts des divisions
Amélioration de la rentabilité
Capitaux corporels & incorporels
ROCE avant impôts (en %)
moyens (en M€)
2005 2006 2005 2006
Eau 4 391 4 905 17,5% 18,6%
Propreté 4 124 4 729 12,1% 12,4%
Services à l’énergie 2 188 2 395 12,7% 14,1%
Transport 1 119 1 310 9,9% 7,4%
47
Veolia Environnement
48. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Rentabilité des actifs corporels et incorporels et des
capitaux financiers opérationnels
WACC (1) = 6% 2005 2006
Rentabilité des actifs corporels et incorporels
Capitaux employés moyens (Mds€) 12,1 13,6
ROCE après impôts 10,2% 10,8%
Rentabilité des capitaux financiers opérationnels
Capitaux financiers opérationnels moyens (Mds€) 5,3 5,5
Rentabilité des capitaux financiers avant impôts 6,2% 6,4%
(1) Après impôts sur la base du consensus analystes.
48
Veolia Environnement
49. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Un indicateur clé : le ROCE
Résultat des opérations net
ROCE =
Capitaux employés moyens
Résultat des opérations net = Résultat opérationnel récurrent - Charges d’impôts sur les Sociétés (1)
+ Résultats des entreprises associées – Produit des activités de financement pour autrui
+ Charges d’impôts allouées aux activités de financement pour autrui
Capitaux employés = Immobilisations + Ecarts d’acquisition + Participations dans les entreprises associées
+ Besoin en fonds de roulement (2) + Instruments dérivés nets (3) – Provisions - Autres dettes non courantes
Capitaux employés moyens : moyenne des capitaux employés à l’ouverture et à la clôture
(1) Hors produit d’activation de déficits reportables liés aux cessions nord-américaines & aux restructurations afférentes et hors gain exceptionnel
d’impôts lié à la reconnaissance de déficits reportables aux USA en 2006
(2) Inclus impôts différés, net
(3) Hors instruments dérivés de couverture de juste valeur de la dette
Pourquoi déduire les provisions ?
Les capitaux employés sont les capitaux « rémunérés » : capitaux
propres, intérêts minoritaires, endettement financier net moins
actifs financiers opérationnels
49
Veolia Environnement
50. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Capitaux employés 2006
En M€
31/12/05 31/12/06
Immob. corporelles & incorporelles nettes 10 259 11 644
Ecarts d’acquisition 4 752 5 705
Participations dans les entreprises associées 202 241
Stocks & travaux en cours 635 732
Créances d’exploitation 10 083 10 969
Dettes d’exploitation -10 370 -11 269
Impôts différés, nets -70 -149
Impôts sur cessions des actifs en Amérique du Nord
& restructurations afférentes -117 -85
Besoin en fonds de roulement 161 198
Instruments dérivés nets -67 27
Provisions -2 402 -3 023
Autres dettes non courantes -204 -207
Capitaux employés 12 701 14 585
50
Veolia Environnement
52. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Calcul du ROCE 2006
En M€ 31/12/06
Résultat opérationnel récurrent 2 222
Charges d’impôts sur les sociétés -410
Perte fiscale liée aux cessions nord-américaines
& aux restructurations afférentes 33
Gain exceptionnel d’impôts lié à la reconnaissance
de déficits fiscaux reportables aux USA -86
Total Charges d’impôts -463
Résultats des entreprises associées 6
Produit des activités de financement pour autrui -351
Charges d’impôts allouées aux activités
de financement pour autrui 55
Résultat des opérations net 1 469
52
Veolia Environnement
53. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Calcul du ROCE 2006
En M€ 31/12/06
Résultat des opérations net 1 469
Capitaux employés moyens de l’année 2006 13 643
ROCE après impôts 10,8%
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54. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Une politique active de la gestion de la dette
Ratings
Moody’s
A3/P-2 Stable (cf. rapport 07/2006)
Standard & Poor’s
BBB+/A-2 Stable (cf. rapport 10/2006 )
Gestion active de la dette obligataire et bancaire
Maturité moyenne :
dette brute : ~6,6 ans
EFN : ~7,8 ans
74% de la dette nette à taux fixe ou révisable capé
71% de la dette brute (après swaps) libellés en Euro
Liquidité Groupe : 7,8 Mds € dont 4,9 Mds € de lignes non tirées à
plus d’un an.
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Veolia Environnement
55. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
Investor Relations contact information
Nathalie PINON, Head of Investor Relations
and Financial Communication
38 Avenue Kléber – 75116 Paris - France
Telephone +33 1 71 75 01 67
Fax +33 1 71 75 10 12
e-mail nathalie.pinon@veolia.com
Brian SULLIVAN, Vice President, US Investor Relations
700 E. Butterfield Road -Suite 201
Lombard, IL 60148 - USA
Telephone +1 (630) 371 2749
Fax +1 (630) 282 0423
e-mail brian.sullivan@veoliaes.com
Web site
http://www.veolia-finance.com
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