2. Avertissement important
Veolia Environnement est une société cotée au NYSE et à Euronext Paris et le présent document contient des « déclarations
prospectives » (forward-looking statements) au sens des dispositions du U.S. Private Securities Litigation Reform Act de
1995. Ces déclarations ne sont pas des garanties quant à la performance future de la Société. Les résultats effectifs peuvent
être très différents des déclarations prospectives en raison d’un certain nombre de risques et d’incertitudes, dont la plupart
sont hors de notre contrôle, et notamment : les risques liés au développement des activités de Veolia Environnement dans
des secteurs très concurrentiels qui nécessitent d'importantes ressources humaines et financières, le risque que des
changements dans le prix de l'énergie et le niveau des taxes puissent réduire les bénéfices de Veolia Environnement, le
risque que les autorités publiques puissent résilier ou modifier certains des contrats conclus avec Veolia Environnement, le
risque que les acquisitions ne produisent pas les bénéfices que Veolia Environnement espère réaliser, le risque que le
respect des lois environnementales puisse devenir encore plus coûteux à l'avenir, le risque que des fluctuations des taux de
change aient une influence négative sur la situation financière de Veolia Environnement telle que reflétée dans ses états
financiers avec pour résultat une baisse du cours des actions de Veolia Environnement, le risque que Veolia Environnement
puisse voir sa responsabilité environnementale engagée en raison de ses activités passée, présentes et futures, de même
que les risques décrits dans les documents déposés par Veolia Environnement auprès de la U.S. Securities and Exchange
Commission. Veolia Environnement n’a pas l’obligation ni ne prend l’engagement de mettre à jour ou réviser les déclarations
prospectives. Les investisseurs et les détenteurs de valeurs mobilières peuvent obtenir gratuitement auprès de Veolia
Environnement copie des documents enregistrés par Veolia Environnement auprès de la U.S. Securities and Exchange
Commission.
INVESTOR DAY October 2008 2
4. Agenda
Introduction - Rappel des chiffres clés
Politique poursuivie de 2002 à 2006
Les nouveaux déterminants du marché
Les voies de la poursuite de la croissance rentable
Conclusion – Perspectives
Annexes
INVESTOR DAY October 2008 4
6. Chiffres clés réalisés
en M€ 2004 2007
PAO(1) 7 954 10 928 11% de CAGR
RESOP récurrent 850 1 266 14% de CAGR
Marge de RESOP 10,7% 11,6%
Capitaux Empl. Moy. 4 024 5 688
ROCE avant impôt 16,5% 18,1%
VEOLIA EAU : une position de leader incontesté, référence du marché
INVESTOR DAY October 2008 6
(1) Hors Produits Tiers, après cession USF
8. Un marché 2002-2006 dominé par l’exploitation
Jusqu’en 2006, une large part des nouveaux projets en
appel d’offres comprenait une part importante d’exploitation
(et une part plus réduite concernait des contrats uniquement
de construction)
Sur l’ensemble de ces contrats, nous avons su saisir une
bonne part des meilleures opportunités
Nous avons développé une approche progressive des
marchés suivant leur niveau de maturité : de l’assistance
technique ou du BOT... à la concession
INVESTOR DAY October 2008 8
9. La démarche de création de valeur : la courbe en J
Shenzhen
PAO
15,0%
Charges d'exploitation
ROCE
ROCE
10,0%
100,0
PAO
Charges
en M€
5,0%
0,0 0,0%
2005 2006 2007 2008 E 2009 E 2010 E 2011 E 2012E 2013 E 2014 E
Les gains d’efficacité Court terme Moyen terme
Amélioration facturation / recouvrement
Optimisation maintenance / achats / consommation
Réorganisation de l’exploitation (sectorisation)
Réduction graduelle des effectifs
Réorganisation des travaux et « insourcing »
Comptage et réduction des fuites
Phasage des grands investissements
INVESTOR DAY October 2008 9
10. Critères de sélection des projets
Durée Moyenne
– avec investissements significatifs : 15-30 ans
– avec peu d’investissements : 8-12 ans
TRI Projet
– Supérieur à WACC+3%
ROCE
– supérieur à WACC en année 2 pour les contrats courts
– supérieur à WACC en année 5 pour les contrats longs
Payback
– Inférieur à la moitié de la durée du contrat
INVESTOR DAY October 2008 10
12. Un nouveau contexte depuis 2007 …
La tension sur la ressource naturelle
– baisse des consommations individuelles
– de nombreux projets de mobilisation de ressources alternatives
Le bon état écologique des ressources en eau
– de nouveaux projets d’épuration
La tension sur le pouvoir d’achat et la crise financière
– report de certaines hausses de tarif
– report des nouveaux projets d’exploitation (municipal et industriel)
INVESTOR DAY October 2008 12
13. donc des éléments de conjoncture temporairement
défavorables …
Conduisant à une année 2008 en demi-teinte :
Synthèse des principaux facteurs affectant les prévisions de cash flow
opérationnel de l’année 2008
Impact sur le cash flow
Juin Octobre Total 2008
opérationnel (en M€)
Baisse des volumes 10 30 40
Décalage des évolutions
- 30 30
tarifaires
c
Croissance différée - 20 20
Effet de change 30 0 30
Total 40 80 120
Un cash flow opérationnel 2008 du même ordre de grandeur
que celui de 2007
et avant l’extinction de la « compensation de Vivendi Universal »
transférée à Société Générale:
– en 2009 : 23 M€
– en 2010 et après : 40 M€ INVESTOR DAY October 2008 13
14. mais des atouts majeurs face à la concurrence
dans cette nouvelle donne
Des technologies de pointe, devenues les références
du métier
Dessalement Recyclage
Plateforme d’essai
Veolia Eau
Radio relevé Méthanisation
Services personnalisés Efficacité énergétique
INVESTOR DAY October 2008 14
15. mais des atouts majeurs face à la concurrence
dans cette nouvelle donne
De nouveaux services, souvent créés avec les autres
Divisions de Veolia
La gestion des compétences et la formation
des collaborateurs
La capacité à nouer des partenariats novateurs
La coordination étroite de l’ingénierie-construction
et de l’exploitation
INVESTOR DAY October 2008 15
16. Les voies de la poursuite
de la croissance rentable
16
17. L’ingénierie-construction : une activité en plein boom
Le cycle de l’ingénierie-construction 2.9
chez Veolia Eau depuis 10 ans 2.6
PAO (en Mrd €) 2.2 Capitaux Employés Moy. 2007
2.0 1.9 - 146M€ (Ressource)
1.7 1.8 1.8
Taux de marge 2007
1.0 3,4% (RESOP/PAO)
99
00
01
02
03
04
05
06
07
19
20
20
20
20
20
20
20
20
Marge de RESOP (RESOP/PAO) % du CA 2004 Prévision 2008
3,4%
3,5%
3,0%
3,0% 2,6% 24% 30%
2,5%
1,9% 76% 70%
2,0%
1,5%
2004 2005 * 2006 2007 Construction Exploitation
* Hors Aquarene
INVESTOR DAY October 2008 17
18. L’exploitation municipale : un rebond attendu
après le cycle de la construction
Notre stratégie de sélection des affaires :
– La complexité des ouvrages en construction
– L’intérêt suscité par notre modèle de gestion déléguée
Des formes d’intervention
Des priorités géographiques
très diverses
DBO À court terme
BOT – Moyen-Orient
Contrat de management – Australie
– Asie du Nord
Affermage (O&M)
– Europe Orientale
Concession
À moyen terme
… – Amérique du Nord
– Europe du Sud
D’importants succès déjà engrangés
INVESTOR DAY October 2008 18
19. L’exploitation municipale en France :
un marché de renouvellement
Un taux de renouvellement (en CA) de 92% sur 4 ans, malgré le cas
particulier de Paris
La règle du jeu du modèle : des cycles de prix et de marges décennaux
marge
0
temps
10 à 12 ans
L’enjeu des nouveaux services
Notre équation type en vue de faire croître nos résultats de 5% par an :
Renouvellement Nouveaux Services Efficacité
- 5% + 5% + 5% = + 5% au total
INVESTOR DAY October 2008 19
20. Le marché industriel :
la puissance du couple construction + exploitation
Des tendances fortes et mondiales
– Importantes hausses des prix de l’énergie et des matières premières
– Tension croissante sur les ressources en eau en face de besoins importants
– Exigences renforcées en matière de traitement des effluents polluants
– Besoin de valorisation des matières récupérables (sels, produits organiques, métaux,
…)
Les secteurs industriels prioritaires pour Veolia
– Pétrole
– Chimie
– Métallurgie – sidérurgie
Des facteurs clés de succès
– La Technologie
– La Sécurité
– Le Management de projet
Potentiel de croissance fort et Payback rapide
INVESTOR DAY October 2008 20
22. Perspectives
en M€
2007 Objectif 2011
PAO 10 928 6 à 9% de CAGR
RESOP récurrent 1 266
Marge de RESOP 11,6% 10 à 11%
Capitaux Empl. Moy. 5 688
ROCE avant impôt 18,1% 16 à 18%
INVESTOR DAY October 2008 22
24. Un savoir-faire développé sur tous les cycles de l’Eau
Gestion des
ressources Une approche intégrée visant à
naturelles préserver l’environnement
Production d’eau
potable
Valorisation
des boues
Réseau de
distribution
Gestion client Traitement des
eaux pluviales /
eaux usées
Collecte des eaux usées
Surveillance de la qualité de l’Eau
INVESTOR DAY October 2008 24
25. Répartition géographique de l’activité
Environ 5 000 contrats gérés sur 60 pays
Près de 83 000 collaborateurs
Europe (hors France)
France 29,9% % du PAO
Amériques
45,1% 26 220 Collaborateurs
6,3% 29 725
Asie - Pacifique
6 551
9,4%
Afrique
12 645
Moyen-Orient Inde
9,3%
7 726
INVESTOR DAY October 2008 25
Données 2007
26. Une concurrence qui a beaucoup évolué
Un seul acteur global : Suez
Chiffre d’affaires 2006 (M€)(1) Environnement (Ondeo)
La disparition de certains acteurs :
– les énergéticiens : RWE, E.ON, Nuon,
10 088 Enel, …
10 000
– les britanniques (repli sur le marché
8 000 anglais)
6 000 L’apparition d’autres acteurs :
4 000 – les BTPistes espagnols, asiatiques, …
2 000 – les équipementiers : GE, Siemens, …
– les fonds d’infrastructure : Macquarie,
0
Beijing Capital Group, …
es
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E
– les opérateurs publics : Régies
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ou
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d
allemandes, italiennes, Singapour
B
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U
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A
Source : GWI – 11/2007 *GWI Global Water Awards 2008 INVESTOR DAY October 2008 26
(1) Données 2007 non encore disponibles
27. L’exploitation municipale : performance-type
des contrats à l’international
Capitaux
EBITDA EBIT ROCE Durée
Employés
(% CA) (% CA) (yc AFO) (années) Les principaux Risques
(yc AFO)
- Evolution des volumes
- Evolution des tarifs
DBO ε 8-15% 5-10% +++ 3 + 15
Qualité de l’évaluation
BOT (AFO) 6xCA 40-50% 40-50% 8-10% n+4 3 + 20 des consommations
10-15% n+15 +
Clauses d’indexation
des tarifs
Management ε 4-6% 3-5% +++ 5
Contract +
Clauses contractuelles
O&M (Affermage) 10% au début 5% au début 20% en 10 à 20 claires
1xCA
20% à la fin 15% à la fin moyenne +
Evaluation des niveaux
de vie
3-5%
au début +
Concessions 3xCA 30-40% 20-30% 20 à 50 Partenariats politiques
15-20%
structurants
à la fin
INVESTOR DAY October 2008 27
28. L’ingénierie construction profite des économies
en croissance
CA 2003 - VWS CA 2007 - VWS
13% 17% 23%
27%
14% de CAGR
36% 34% 20%
30%
Amérique & Asie France Europe Afrique & Moyen-Orient
Driver principal : la technologie
Outil des conquêtes nouvelles de Veolia Eau
INVESTOR DAY October 2008 28
29. Le marché industriel : des références mondiales
Artenius (Sines - Portugal)
– Veolia Environnement a été retenu par Artenius, filiale du groupe chimique La Seda de Barcelona, pour construire
et exploiter l'usine de production de toutes les utilités : eau de process, traitement des effluents, vapeur, électricité
et traitement des gaz.
– Durée : 15 ans - CA cumulé ≈ 850 millions d'euros
Thyssen Krupp (Mont Vernon - Alabama, USA)
– Le groupe sidérurgique allemand Thyssen Krupp implante une nouvelle usine d'une capacité de 4,5 millions de
tonnes/an. Il a confié à Veolia Water la construction et l'exploitation de toutes les utilités eau.
– Durée : 10 ans - CA cumulé ≈ 84 millions d’euros
PSA Peugeot Citroën (Trnava, Slovaquie)
– Veolia Environnement a accompagné PSA dans le cadre de son projet de construction d'une nouvelle usine de
production.
– Périmètre : utilités eau et énergie, Facilités Management et gestion trafic ferroviaire
– Effectif : 260 personnes
– Durée : 8 ans - CA cumulé ≈ 65 millions d'euros
Showa Denko (Japon)
– Showa Denko est l’un des premiers fabricants mondiaux de disques durs. Il a confié à Veolia Water la conception,
la construction et l’exploitation des installations de production d’eau ultrapure, de recyclage et de traitement des
effluents. La qualité du partenariat développé a conduit Showa Denko à retenir Veolia Water sur 3 nouveaux
projets depuis, au Japon, à Taiwan et à Singapore.
– Durée : 6 à 25 ans - CA cumulé ≈ 540 millions d'euros
INVESTOR DAY October 2008 29
30. Coordonnées des Relations avec les Investisseurs
Nathalie PINON, Directeur des Relations avec les Investisseurs et
Actionnaires Individuels
38 Avenue Kléber – 75116 Paris - France
Telephone +33 1 71 75 01 67
Fax +33 1 71 75 10 12
e-mail nathalie.pinon@veolia.com
Brian SULLIVAN, Vice Président, US Investor Relations
200 East Randolph Drive, Suite 7900
Chicago, IL 60601 - USA
Telephone +1 (630) 371 2749
Fax +1 (630) 282 0423
e-mail brian.sullivan@veoliaes.com
Web site
http://veolia-finance.com
INVESTOR DAY October 2008 30
