Presentación de la ponencia realizada en diciembre de 2022 en la RAM (Reunión Anual de Mensa)

1. Valoración de
empresas
para todos
NURIA ORTIZ

2. SOY UN LEMMING CON
FLOTADOR
2
Fuente: Robada al Profesor Aswath Damodaran, Universidad NYU
One hundred thousand
lemmings cannot be wrong
Arte vs ciencia
¿por qué valorar?

3. Soñando con volar
SOY UN LEMMING CON
FLOTADOR
3
Fuente: Robada al Profesor Aswath Damodaran, Universidad NYU

4. Leche que puedo producir el resto de mi vida
¿se podrá obtener carne al final?
Cuanto cuesta mi comida, horas que dedican a ordeñarme
Margen bruto
¿Tendré algún ternero?
Reparto de los costes de la granja
METODOS 1 DFC
4

5. ¿Tengo alguna hermana?
¿Cuántas son de mi misma raza y edad?
METODOS 2. COMPARACIÓN
5

6. METODOS 2. COMPARACIÓN
6
Siempre es posible encontrar
un comparable pensando en el negocio
Necesidad de realizar ajustes en comparables
Fuente: Milanuncios

7. VALOR EMPRESA vs VALOR
ACCIONISTA
7
PASIVO
INVERSIONES
FINANCIACIÓN
DE LOS
ACCIONISTAS
FINANCIACIÓN
DE LAS
ENTIDADES
FINANCIERAS,
… MERCADOS
DE CAPITALES
ACTIVO
Inversiones
en
inmovilizado
Inversiones
en capital
circulante
Inversiones
FUTURAS
Son las que
generan hoy
los cash flows
Valor
esperado

8. VALOR EMPRESA vs VALOR
ACCIONISTA
8
VALOR
EMPRESA
FINANCIACIÓN
DE LOS
ACCIONISTAS
FINANCIACIÓN
DE LAS
ENTIDADES
FINANCIERAS,
… MERCADOS
DE CAPITALES
LOS FLUJOS DE CAJA
NOPLAT
- Capex
- Var WC
+ Amortización
FREE CASH FLOW
Beneficio neto
- Capex
- Var WC
+ amortización
+/- var deuda
= EQUITY CASH FLOW
+ Gastos financieros (1-t)
+/- variación de deuda
= FCFD
WACC
ke
TASA DE DESCUENTO
kd

9. Modelo: el valor del dinero
9
¿Prefiero tener 500€ hoy o
que me den 500€ dentro de
dos meses?
¿Existe alguna posibilidad de que la
persona que me ofrece el dinero
dentro de dos meses no cumpla su
palabra?
RIESGO
HOY MES 1 MES 2
Inflación mensual = 2%
500€ 510€ 520€
¿Cuál es la cantidad que iguala mis
preferencias? Me da igual que de
mes 500€ hoy o 520€ dentro de dos
meses?
Alternativa ¿inflación?¿bolsa?
… estoy prestando 500€ a
una empresa

10. Valoración para todos
10
HOY AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO N
PREGUNTAS
¿por qué da leche?
¿da la misma leche todos los años?
¿Cuándo dejará de dar leche?

11. Gracias por
asistir
N U R I A O R T I Z
N U R I A E C O N O M I STA @ G M A I L . C O M