Talouden näkymät Elo, pääekonomisti Tiina Helenius / Pörssi-ilta Helsinki 25.11.2019

1. Talousnäkymät ja sijoitusmarkkinat vuoden 2019
lopussa
Pörssi-ilta 25.11.2019
Tiina Helenius, pääekonomisti
Keskinäinen Työeläkevakuutusyhtiö Elo

2. 2
Talouskasvu heikkeni 2018, mutta näyttäisi nyt olevan
tasapainottumassa kehittyvien talouksien tukemana

3. 3
Talouskasvu suhteessa pitkän ajan kestävään, ns. trendikasvuun
Kaikkialla kasvu alle trendin. Euroalueen kasvu alkoi heikentyä ensimmäisenä !

4. 4
Teollisuuden ostopäällikkökyselyt tasaantumassa
Euroalue jo teollisuustaantuman puolella (<50). Euroalueen teollisuus on erittäin herkkä
Kiinan kasvun ja ulkomaankaupan muutoksille. Kesästä näkymät onneksi kohentuneet.

5. Epävarmuus heikentää talouskasvua
28.11.2019 Talousympäristön kehitys

6. 6
Heikentynyt USA:ssa ja Kiinassa, mutta Euroopassa ja Japanissa ei vastaavaa
heikentymistä
Investointiaktiviteetti

7. 7
Kuluttajien luottamusindikaattorit
Pitkän nousukauden jäljiltä ovat päätalousalueilla vielä suhteellisen hyvillä tasoilla

8. 8
Riskit Suomen lähivuosien kasvulle tulevat pääosin ulkoa

9. Rahoitusolosuhteet keventyneet hyvissä ajoin ennen
suhdannekäännettä – tämä on iso asia 2020 näkymille!
9

10. 10
Kiinan elvytyksen vaikutukset – missä ne viipyvät?

11. 11
Pitkät korot historiallisen alhaiset etenkin Euroopassa ja
Japanissa

12. 12
Osaketuotot vuoden 2018 alusta

13. 13
Yritysten tuloskehityksessä finanssikriisin jäljiltä suuria eroja eri
talousalueilla
Tänä vuonna ei juurikaan tuloskasvua, mutta ensi vuodelle odotukset aika hyvät.

14. 14
MITÄ HUOLIA?

15. 15
USA:ssa työllisyystilanne viittaa nouseviin palkkoihin ja
työmarkkinan ylikuumenemiseen ja loppusykliin
FED:llä ongelma - joutui kääntämään rahapolitiikkaansa globaalin talouden takia.

16. 16
FED:n ohjauskorko
Historiallisesti FED on laskenut korkoja 5 %-yksikköä taantumissa. FED:llä olisi nyt
aiempiin taantumiin nähden vähemmän elvytysvaraa, EKP:lla ei lainkaan

17. 17
G3 keskuspankkien tase-elvytys saavutti enimmillään 4 500 mrd
dollarin tason
Tuloksista eriäviä tulkintoja

18. 18
QE ei ole välittynyt Euroopassa luotonantoon
USA:n lainakanta
Euroalueen lainakanta

19. • Kasvu oli hidastumassa keskuspankkien kiristyneen rahapolitiikan ja Kiinan
jarrutuksen vuoksi jo loppuvuonna 2017.
• USA:n käynnistämät kauppakiistat ovat leikanneet kansainvälistä kauppaa ja
merkittävästi lisänneet epävarmuutta teollisuudessa -> yritysten investoinnit
kärsineet
• Euroalueen kasvu heikentynyt eniten, mutta keskuspankkien, OECD-alueen
elvyttävämmän finanssipolitiikan ja Kiinan tukemana työllisyys, kuluttajien
odotukset ja yksityinen kulutuskysyntä pitänyt kaikkialla aika hyvin pintansa.
• Ensi vuodelle alettu odottaa kohenevaa globaalia kasvua (IMF: 3.4 % 2020 vs. 3.0%
2019)
• Pidemmän ajan kasvunäkymiä rasittavat monet rakenteelliset esteet: kansainvälisen
teollisuuden ja kaupan uudelleenjako, teknologiatrendit vs. työllisyys ja tulonjako,
demografia, korkea velkaantuneisuus, heikko tuottavuuden kasvu.
19
Yhteenveto globaalista taloustilanteesta