Probablemente la mayoría ya tiene conocimiento sobre el “Sur”, la moneda común entre Argentina y Brasil que fue anunciada en enero. En este artículo haré un breve recorrido de algunos puntos que implica desde su noción, formalidades económicas y políticas, qué oportunidades, amenazas y debilidades podrían llegar a ser alcanzadas en esta iniciativa de integración, entre otras cuestiones, teniendo en cuenta la teoría y opiniones de los que más saben para la elaboración de un análisis.

1. Sur: entre monedas y acuerdos.
Recorridos sobre una posible
integración
Antuña, Lucila.
Probablemente la mayoría ya tiene conocimiento sobre el “Sur”, la moneda común entre
Argentina y Brasil que fue anunciada en enero. En este artículo haré un breve recorrido de
algunos puntos que implica desde su noción, formalidades económicas y políticas, qué
oportunidades, amenazas y debilidades podrían llegar a ser alcanzadas en esta iniciativa de
integración, entre otras cuestiones, teniendo en cuenta la teoría y opiniones de los que más
saben para la elaboración de un análisis.
¿De qué estamos hablando?
Según Mora (2006), en este contexto pueden existir dos posibilidades: que se utilice una
moneda de la economía más fuerte y estable de la región, en este caso Brasil; o que se utilice
una moneda común diferente a las monedas de los países miembro. En tal caso existe la
segunda posibilidad. Estamos hablando precisamente de una moneda paralela al peso
argentino y al real brasileño. Es una moneda que es utilizada de forma semejante a la
moneda de curso legal pero que tiene otras funciones, como las siguientes: a) para comercio
intrarregional, incluyendo el crédito comercial asociado; b) para intrumento de inversión de
largo plazo; c) para la administración de liquidez de corto plazo de bancos centrales u otras
instituciones financieras; d) para créditos oficiales intrarregionales; y e) para pagar las
obligaciones derivadas de los puntos anteriores (CEPAL; 1992, p. 7). En este caso, el Sur será
utilizado, al menos en el comienzo, para operaciones comerciales y financieras.
Porvenir de la moneda
Una moneda común para fines comerciales puede ser el inicio a futuro de un proyecto de
integración más amplio y complejo sostenido desde el Mercosur, es decir, la moneda paralela
se podría convertir o ser reemplazada por una moneda única que reemplazará a las monedas

2. nacionales, tal como sucedió en Europa cuando inicialmente introdujo el ECU como mercado
común hasta el pasaje de la unión monetaria (Euro).
Por otro lado, el 70% de las transacciones internacionales son realizadas con la moneda
estadounidense, que funciona como medida de valor, unidad de cuenta, medio de pago y
reserva de valor en términos mundiales.1
Por lo tanto, una moneda común permite desligarnos
(aunque no completamente) del dolar, teniendo en cuenta que es común en Argentina la
carencia de dólares, principalmente para pagar importaciones, que deja como resultado la
implementación del cepo al dolar.
Siguiendo a Lavagna et al. (1998), una moneda única colleva los siguientes beneficios:
- Estabilidad inflacionaria: la existencia de un Banco Central unificado y el
compromiso internacional de los países miembros, conserva la situación fiscal bajo
control;
- Caída en las tasas reales de interés: particularmente las de largo plazo asociadas a la
disminución del riesgo-país y del riesgo-devaluación dada la pérdida parcial del poder
de discrecionalidad de las autoridades nacionales;
- Reducción de la incertidumbre cambiaria: asociada a la desaparición de las
monedas nacionales;
- Eliminación de costos de transacción: sucede en las relaciones económicas entre
países que unifican sus monedas;
- Mayor inversión productiva: estaría ligada a la estabilidad económicay cambiaria.
A su vez, Mora (2006) sostiene que los países que forman parte de una unión monetaria
tienden a tener un mejor funcionamiento económico que aquellos que no forman parte, como
una tasa baja de inflación, debido a la eliminación del sesgo inflacionrio de la política
monetaria discrecional, tasa de crecimiento económico más alta por tener tasas de interés
bajas y elevadas inveriones en capital fijo y del hecho de que al eliminarse la volatilidad de la
tasa de cambio se fomenta el comercio internacional y en consecuencia se estimula el
crecimiento económico.
Muchos critican este sistema porque trae consigo la pérdida de soberanía al ponerle punto
final a la moneda nacional, mismo fundamento que sostienen los euroescépticos. Sin
1
https://www.pagina12.com.ar/306638-los-problemas-de-la-economia-argentina-con-el-dolar?gclid=Cj0
KCQiAxbefBhDfARIsAL4XLRpKhuzSnPBeXxYCyWaSPgyYHBykh-f1bkjR-zSeZJLq4Tg5eJm2P1IaAt
7rEALw_wcB

3. embargo, es preferible este tipo de integración regional que estar subordinados a la moneda
estadounidense.
Formalidades
De acuerdo a Lavagna Et.al. (1998), los gobiernos de Argentina y Brasil deberían
comprometerse mutuamente a alcanzar metas referentes a algunos indicadores: inflación,
déficit fiscal y deficit en cuenta corriente. Con respecto a la primera meta, es necesaria
porque tener tasas de inflación similares es la mejor forma de mantener precios relativos solo
influidos por las productividades relativas sin necesidad de modificar las políticas cambiarias.
La segunda, es menester porque un desequilibrio fiscal permanente la estabilización tiende a
fracasar. Y la última, porque un déficit externo permanentemente elevado de largo plazo es
igualmente insostenible.
Por otra parte, la creación de una moneda común requiere designar a un banco como
cámara de compensación, con cuentas bancarias que puedan ser cargadas y acreditadas con
esta moneda (CEPAL; 1992, p. 9), o debe ser emitida y respaldada por un Fondo de Reserva
binacional (Lavagna et. al, 1998; 8)
Segun la CEPAL (1992), la convertibilidad es uno de los requisitos de un medio de pagos
común, la cual se enfatiza para los agentes financieros y bancos centrales. es decir, la
capacidad para convertir la moneda común en otras monedas nacionales empleadas como
monedas de reserva.
En estos tipos de acciones es muy importante la unión aduanera del Mercosur, ya que, de
acuerdo a Baumann (1993), conduce a la creación de nuevas corrientes comerciales entre los
miembros de la unión y la desviación de comercio, entendida como la sustitución de
importaciones más baratas originaria de terceros países (países ajenos a un acuerdo).
“Es necesario determinar cuán correlacionados están los ciclos económicos, las tasas de
inflación y cuán simétricos (asimétricos) son los efectos de los shocks comunes en los
distintos países miembros” (Mora; 2006, p.94).

4. ¿Qué factores podrían impedir este prometedor proyecto de
integración?
En términos de factores internos, y según Lavagna et al., una barrera sería el predominio
de las agendas nacionales de cada uno de los países, lo que concentraría mayormente la
atención en sus respectivas autoridades, lo cual haría dificil que se dedique la atención
necesaria para profundizar en la integración. Ambos países concentran la mayor parte de su
atención en objetivos económicos diferentes. En el caso de Argentina, primordiarlmente su
objetivo es bajar la inflación; en enero del 2023, la tasa de variación anual del Indice de
Precios al Consumidor (IPC) fue del 98,8%, 4 puntos superior del mes anterior, y la mensual
fue del 6%, es decir que la inflación acumulada de lo que va del año es del 6%. 2
Por ende,
este proyecto es màs atractivo para Argentina, para contener la inflación, donde se acerca al
100%, mientras el Banco Central imprime dinero para financiar el gasto. Asímismo, los
funcionarios argentinos ven este proyecto como una oportunidad para solucionar la
inestabilidad monetaria.
Desde el otro lado, Haddad, el ministro de Hacienda brasileño, sostiene que el comercio
está muy mal y el problema es precisamente la moneda extranjera, por lo tanto tratan de
encontrarle una solución, algo en común para hacer crecer el comercio. 3
Por lo tanto, el
principal objetivo de Brasil apunta hacia el comercio y no la estabilidad monetaria, ya que
actualmente la inflación no representa un problema para este país.
Sin embargo, ambos países buscan alcanzar un objetivo en común: reducir el deficit fiscal.
El paquete de medidas presentado este mismo año por el ministro de Hacienda de Brasil
incluye reducir el deficit en las cuentas públicas. Buscan achicar el gasto en 10.000 millones
de dólares 4
Por su parte, Argentina también planea -en el presupuesto 2023- reducir el
deficit fiscal; “el Estado tiene espacio para reducir aún más su déficit si pone en marcha la
eliminación de algunos beneficios y exenciones tributarias” 5
5
https://www.infobae.com/economia/2022/09/16/presupuesto-2023-el-gobierno-planea-bajar-la-inflacio
n-de-95-a-60-y-eliminar-beneficios-impositivos-para-reducir-el-deficit/
4
https://www.france24.com/es/minuto-a-minuto/20230112-primer-paquete-del-ministro-de-hacienda-br
asile%C3%B1o-busca-reducir-d%C3%A9ficit-de-2023
3
https://www.infobae.com/economia/2023/01/23/moneda-comun-como-piensa-el-gobierno-de-brasil-un
a-eventual-union-monetaria-con-la-argentina/
2
https://datosmacro.expansion.com/ipc-paises/argentina#:~:text=La%20tasa%20de%20variaci%C3%B
3n%20anual,en%202023%20es%20del%206%25.

5. Teniendo en cuenta los comentarios de expertos, Paul Krugman, premio nobel de
Economía, realizó una crítica a este proyecto: sostiene que “es una idea terrible”; argumenta
que las estructuras de la exportaciones de los dos países es muy diferente: “Las exportaciones
argentinas son básicamente todas agrícolas; más de la mitad de las brasileñas son
manufacturas o combustibles. Entonces, es probable que los shocks en la economía mundial
causen grandes cambios en el tipo de cambio real de equilibrio”. 6
Mirándolo desde este
punto de vista, el plan de integración se torna inviable.
Por otro lado, pueden existir obstáculos externos a este proyecto; ¿Realmente le conviene
a EE.UU. que los presidentes sudamericanos desafíen el predominio del dolar? Claramente
no. Si se concreta el proyecto, hay posibilidades de que EE.UU. quiera derribarlo. Se puede
tomar como ejemplo similar a este a Libia, cuando Muamar Gadafi propuso crear una
moneda común y establecer un estado unificado en Africa. Durante muchos años, EE.UU.
demostró su descontento con esta iniciativa, ya que implicaba sustituir el dolar. Muchos
expertos sostienen que Libia fue intervenida por querer introducir el dinar de oro en los
países musulmanes. 7
Obviamente el proyecto nunca se concretó.
¿Repercusión en Rusia’?
Según el economista Lubitsch, una moneda común entre ambos países traería beneficios
también a Rusia, ya que permitirá incrementar la oferta de bienes y productos tecnológicos
rusos a la región sudamericana, asi como traducir los lazos políticos en beneficio económico
mutuo.8
En base a esto, deja algunas cuestiones en qué pensar, y teniendo en cuenta que
consideran a Argentina una de las economías más grandes de LATAM: ¿Hay posibilidades de
que Argentina forme parte del BRICS en un futuro? ¿O que se conforme una moneda común
entre el bloque económico-comercial incluyendo a Argentina? Claramente Sí. Ya se ha
considerado que Argentina ingrese al bloque a través de un pedido formal de nuestro país.
Asimismo, en la cumbre del BRICS se discutirá la idea de crear una moneda común. Esto
sería una gran propuesta para Argentina.
8
https://vz.ru/news/2023/1/22/1196017.html
7
https://actualidad.rt.com/economia/view/25395-Guerra-en-Libia-un-castigo-a-Gaddafi-por-renunciar-al
-d%C3%B3lar
6
https://www.infobae.com/economia/2023/01/30/dura-critica-de-un-premio-nobel-de-economia-al-proye
cto-de-moneda-comun-de-argentina-y-brasil-es-una-idea-terrible/

6. Conclusiones
Sin dudas, es una iniciativa que se desea y espera que tenga resultados exitosos, tanto para
ciudadanos, políticos y funcionarios, e inclusive, es un gran paso para concretar en un futuro
no tan inmediato el ambicioso proyecto de una posible moneda única sudamericana. Sin
embargo, no es un proceso fácil y trae consigo la perspectiva de un futuro incierto por las
razones ya antes expuestas.
Todos quisiéramos que la iniciativa se concrete victoriosamente y que el problema de la
inflación desaparezca de la vida cotidiana -o al menos que se contenga-, independizarnos de
la moneda yanqui, robustecer la integración regional, etc., sin embargo, se tornará dificultoso
desligarnos del dólar, teniendo en cuenta que “el dólar es la moneda de mayor uso
internacional, es unidad de cuenta para inversores locales y extranjeros” (Rubini; 2015, p. 9),
y sustituírlo por una moneda común. y como dice el dicho “es preferible malo conocido que
bueno por conocer”. Es decir, es un proyecto riesgoso.
No obstante, si los funcionarios y expertos que están al frente de esta iniciativa son lo
suficientemente competentes para lograr resolver estos obstáculos y logran virar la situación
hacia nuestro beneficio, con una mirada analítica y crítica, el sistema monetario cambiario
común del Mercosur podría convertirse en viable, y tal vez, más adelante, en moneda única.
Referencias bibliográficas
- Baumann, Renato (1993). Integración y desviación de comercio. Revista de la CEPAL
51. Santiago de Chile, diciembre de 1993.
- CEPAL (1992). Las monedas comunes y la creación de liquidez regional. Santiago de
Chile, noviembre de 1992.
- Lavagna, Roberto; Giambiagi, Fabio (1998). Hacia la creación de una moneda
común. Una propuesta de convergencia coordinadas de políticas macroeconómicas
en el Mercosur. Revista latinoamericana de temas internacionales, ISSN 0328-3151,
Vol. 3, Nº. 12, 1998, págs. 45-61.
- Mora, José (2006). ¿Dolarización Individual o Moneda Común? Evidencia para los
Países Suramericanos. Revista Aportes para la Integración Latinoamericana, Año
XII, Nº 14/julio 2006.

7. - Rubini, Héctor (2015). Dolarización y moneda única en el Mercosur. Universidad
Argentina de la Empresa (UADE).